在沉寂多（duō）時（shí）之後，12月3日焦炭期貨迎來強勢（shì）反彈，主力1901合約大漲5.49%。分析人士（shì）表示，宏觀麵和產業麵利好共振助推焦炭（tàn）期價大幅（fú）反彈。不過，作為黑色產業鏈中遊品種（zhǒng），焦炭還要跟隨成（chéng）材價格走勢。而由於（yú）前期下遊鋼材價格下跌，鋼廠利潤收縮後，逐漸傳（chuán）導至焦炭端，因（yīn）此焦（jiāo）炭短期（qī）將難以扭轉整體偏弱的（de）運行（háng）格局。

　　期價（jià）迎來顯（xiǎn）著反彈

　　昨日，焦炭期貨迎來顯著反彈，主力1901合約（yuē）最（zuì）高至（zhì）2271元/噸，收報2239元/噸，漲116.5元或5.49%。

　　“昨日焦炭價格大幅上漲是受宏觀（guān）麵和產業麵共（gòng）振所致。”美爾雅期貨分析師姚進向中國證券報記者表（biǎo）示，宏觀麵中（zhōng）美雙方暫時停止相互新增關稅，提振整個市場信心。此外，上周末一直備受打壓的成材（cái）和鋼坯價格均出現不同幅（fú）度的補漲，黑色係整體看漲氛圍帶動焦炭價格上行。

　　盡管期（qī）貨盤麵（miàn）迎來顯著（zhe）反（fǎn）彈，但焦炭現貨市場持續弱勢運行。姚進表示，由於前期鋼廠利潤大幅收窄，同時高爐限產趨嚴，鋼廠開始持續打壓原料價（jià）格，目前焦炭第四輪降價基本落（luò）地，累積降幅在500元/噸左右（yòu）。但與前三輪降（jiàng）價相比，焦企對（duì）第四輪（lún）降價的抵觸情緒很強（qiáng），焦鋼博弈其實相當激烈，而此次宏觀麵的利好讓（ràng）焦企（qǐ）提漲情（qíng）緒得到了充分釋放。

　　基本（běn）麵依然不佳

　　“正在因為鋼（gāng）材前（qián）期限產嚴重不及預期，才導致11月價格快速下跌（diē），市場上也傳出有鋼廠因虧（kuī）損而減產情況。”方正中期期貨（huò）分析師王盼（pàn）霞表示，近期越來越多鋼廠進行檢修，且預計12月檢修麵積會進一步（bù）擴大。因此，市場化降價倒逼鋼廠減產，這將在大（dà）局上限製焦炭（tàn）價格上漲空間。

　　從焦化企業角度來看，王盼霞表示，11月焦（jiāo）炭價格9天內一（yī）度下降450元/噸，但目前利潤仍有300元/噸左右。這就（jiù）意味著，焦化廠限產動力不強，產量仍會不斷（duàn）累積。

　　不過，姚進表示，從庫存方（fāng）麵，目（mù）前，焦炭港口庫存和焦企庫存基（jī）本都（dōu）在年內最低水平，而今年國內高爐限產力度整體（tǐ）弱於去年，全國高爐開工率環比沒（méi）有大幅下降，預計後期鋼（gāng）廠還有補庫需求，因此焦炭價格基（jī）本麵支撐仍較強。

　　對於（yú）後市，中信期貨分析師（shī）表示，第四輪提降持續進行（háng）中，鋼廠打壓意願不減，部分焦企聯合抵製，主動限產保（bǎo）價。下遊鋼材價格（gé）下跌，鋼（gāng）廠利潤（rùn）收縮後（hòu），逐漸（jiàn）打壓並（bìng）傳導至焦炭端。目前，焦炭利潤已收窄較多，預計焦炭現貨短期內將承壓偏弱運行（háng），期價短期內將（jiāng）維持震蕩（dàng）。

　　姚進表示，焦炭作為黑色產業鏈中遊品種，自身基本麵隻能決定位置，走勢還是跟隨成材。盡管焦炭和成材走（zǒu）勢可以出現階段性分化，但焦炭終究（jiū）無法獨立走出趨勢性行情（qíng），這一輪成材上漲隻是由消息麵刺激引發的階段性反彈，整體偏弱格局難以扭轉，因此焦炭期價反彈也不會持久，長期仍然偏空看待，繼續追多需謹慎（shèn）。

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